首胜证券我国运载火箭首次实现可控回收；长鑫科技上市倒计时｜一周热点回顾

CPI涨幅回落

国家统计局7月9日发布的数据显示，受季节性因素和国际原油价格波动等影响，6月居民消费价格指数（CPI）环比下降0.3%，同比上涨1.0%，涨幅回落0.2个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.3%，同比上涨4.1%。

地缘政治冲突带来的输入型通胀效应在6月显著回落。当月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为1.0%，涨幅较上月收窄0.1个百分点，继续处于偏低水平，背后主要是中国经济呈现明显的供强需弱特征，消费市场动力不足。

国家统计局新闻发言人王冠华日前在国新办发布会上表示，国际环境仍然错综复杂，国际大宗商品价格走势存在不确定性，但是我国重要民生商品供给充足，产运销各环节衔接较为顺畅，保供稳价政策体系不断完善，价格监测预警和应急调控能力增强，保持物价平稳运行具有较多的有利条件，消费价格有望保持温和上涨态势。

【点评】分析认为，6月CPI走势下行，首要原因是当月美伊签署谅解备忘录，国际油价大幅下行，国内成品油价格“二连降”。不过，6月PPI同比涨幅继续高于CPI，剪刀差进一步扩大，意味着工业品出厂端价格上行的收益更多集中在上游资源品与原材料行业，而终端消费品价格涨幅有限，利润难以顺畅向下游传导。接下来，中东地缘政治局势走向和持续时间依然是决定国际油价走势的关键，也是牵动国内CPI走势的重要因素，宏观政策则有望在促消费、扩投资方向进一步加力。

央行最新例会聚集“结构分化”

央行货币政策委员会二季度例会日前召开。会议认为，当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。

对于下阶段货币政策思路，会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。

【点评】与一季度例会内容相比，二季度对外部环境的定性从“变化影响”升级为“更加复杂多变”，并指出国内经济面临“供强需弱、结构分化、外部冲击”三重挑战，显示出央行对内部结构性矛盾的关注加深。分析认为，当前宏观经济呈K型分化格局，下半年或将延续“修复巩固、动能偏弱”态势，仍需逆周期、跨周期政策托举。从二季度会议表述来看，货币政策将在适度宽松的框架下更注重精细化操作，精准应对结构性问题。

长征十号乙首飞成功，我国运载火箭首次实现可控回收

据新华社，7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一子级成功回收。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收。

长征十号乙运载火箭为重复使用液体商业运载火箭，由中国航天科技集团有限公司所属中国运载火箭技术研究院抓总研制。全箭长度约63米，直径5米，起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨。

当前世界主流火箭回收模式是垂直起降，火箭“长腿”站立。而“海上网系回收”技术是让火箭直接飞进一张海上大网里，被温柔“抱住”。网系回收有利于简化箭上结构，减轻箭体重量，增加运载能力；对落点偏差的适应能力强，可通过网系协同放大捕获窗口。

【点评】太空发射长期受制于高昂成本，可复用火箭技术能够为卫星组网、深空探测、载人登月等任务提供低成本方案，大幅提升我国进出空间能力，对我国意义重大。长征十号乙主要面向国内商业发射市场，运载能力和任务适应性能优势突出，可满足低轨卫星互联网组网、大型商用卫星发射等多元需求，复用状态下可大幅降低发射成本。这一突破也将提振国内商业航天产业，推动行业形成工程化、批量化、航班化的能力。

“十五五”碳达峰方案出炉

国务院7月9日印发《“十五五”碳达峰行动方案》，定下2030年两大核心硬指标，即单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。

对此，方案部署了能源结构调整优化、产业绿色化低碳化、重点领域绿色低碳转型、强化支撑保障和凝聚各方合力五大重点任务。方案提出，大力推进非化石能源开发，加快提升电力系统新能源消纳能力，深入推进煤炭消费清洁替代，持续优化油气消费结构。

同时，方案还部署了省间电力互济、煤炭消费清洁替代、重点行业节能降碳、低碳零碳供热制冷和绿色照明、零碳运输走廊建设、碳达峰碳中和基础能力提升等重点工程。

【点评】“十五五”是实现碳达峰的关键攻坚阶段，这份方案为未来五年全社会绿色转型提供了系统施工图。分析认为，方案的重心在于加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，在复杂国际环境下兼顾能源与产业安全。同时绿色低碳标准成为产业准入的重要标尺，通过布局零碳园区与算力设施，助力新兴、未来产业实现跨越式发展，兼顾降碳目标与经济高质量增长。

国家基本药物目录时隔八年更新

国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局三部门9日公布2026年版国家基本药物目录。新版目录从过去的685种药品更新调整至794种，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种。据初步测算，新版目录药品的使用量，占全国公立医疗卫生机构配备药品使用总量的71%。

在支持创新药方面，此次首次尝试将创新药纳入遴选范围，经严格专家评审，调入国产Ⅰ类新药4种（化学生物制品3种、中成药1种）。新增化学药品和生物制品68种，重点聚焦发病率较高和基层医疗卫生机构常见的病种。新增的药品中儿童适宜品种31种，其中包括儿童专用药品5种，进一步提高儿童用药可及性。

此次基本药物目录调整中新增药品品种均为医保药品，后续国家医保药品目录调整将根据新版基药目录调整情况，按程序将符合条件的品种优先调整甲乙分类，减轻患者用药负担。

【点评】随着经济社会发展、人口老龄化逐步加深、居民健康需求提高、药物技术研发进步，疾病谱和临床用药结构已经发生变化，国家基本药物目录也应该适时更新。此次新版目录用实实在在的扩容，回应了大家最关切的用药需求。一方面，聚焦常见病、多发病用药，另一方面纳入更多创新药，不仅有利于扩大基层药品种类，加强基层用药衔接，也将推动医药创新研发成果更多惠及群众，提高群众用药可及性。

长鑫科技下周开启申购

7月9日，存储巨头长鑫科技正式启动科创板IPO发行程序，新股申购日确定为7月16日。当日收盘，板块内的硅片、设备股大涨，直接持股长鑫科技的兆易创新（603986.SH）涨停。

长鑫科技是中国规模最大的DRAM（动态随机存取存储器）研发设计制造一体化企业，计划公开发行约66.88亿股，拟募集资金295亿元。这一发行规模使其跻身科创板史上最大IPO行列，也标志着国产存储产业的核心资产正式登陆资本市场。

长鑫科技在2025年12月30日科创板受理，2026年5月27日通过科创板上市委审议，6月12日科创板IPO注册生效，历时165天完成审核，创下国内大型硬科技IPO审核高效率纪录。

今年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归属于母公司所有者的净利润247.62亿元，同比增长1688.3%。公司一季度业绩大幅增长主要得益于DRAM产品价格的快速上涨。

【点评】长鑫科技此番上市，正值全球存储芯片超级周期，叠加板块高位回调引发的市场分歧，令这只“国产存储第一股”的定价与表现备受瞩目。分析认为，尽管多重因素交织影响估值，但作为国内唯一的DRAM IDM大厂，其基本面的稀缺性与长期价值依然明确。此次发行不仅是对国产存储信心的检验，更将成为观测A股存储板块情绪与估值锚的重要风向标。

SK海力士美股上市首日大涨

当地时间周五，SK海力士完成265亿美元股权配售，其美股存托凭证（ADR）ADR登陆纳斯达克首日大涨12.76%，报168.01美元。

本次ADR发行定价149美元，较其韩股近三个交易日均价溢价2.7%；合计发行1779万股新股，约占其已发行股本的2.5%。此次募资金额超过创下外资企业在美国股市最大公开募资纪录，机构认购倍数逾7倍。

SK海力士计划将所募资金用于扩大生产能力，以满足AI服务器对高带宽内存芯片持续增长的旺盛需求。过去12个月，SK海力士韩国上市的股票上涨约850%，市值升至1万亿美元以上，一度超越三星电子。

【点评】市场震荡之际，这场发行成为检验全球AI产业持续繁荣信心的试金石。美国机构的踊跃认购，以及股票首日表现，体现了资本对高端存储赛道的追捧。当前外资普遍看好亚太科技产业链，认为AI投资重心正从算力基建转向场景应用，依托完善的产业链优势，亚太科技板块有望成为全球科技行情新引擎。日韩存储也龙头在震荡后逐步修复，不过多空分歧未消，后续全球存储板块可能继续分化。

美联储开启货币政策改革

当地时间7月9日，美联储公布了5个独立工作组的负责人名单和工作目标，以改进货币政策执行情况。5个工作组将分别围绕货币政策沟通、资产负债表政策、经济数据、生产力与就业、通胀框架展开评估。

工作组负责人包括知名学者、前央行官员和企业高管。其中，负责主导资产负债表政策工作组的印度央行前行长拉詹（Raghuram Rajan）拉詹擅长研究量宽后如何缩表，英国央行前行长默文·金对央行提供“前瞻指引”持批评态度。

美联储主席凯文·沃什表示，每个工作组将仔细考虑政策制定者的手段和方法、分析工具以及政策路径是否可以改进，目标是让美联储能够尽可能地实现维持物价稳定和最大程度就业的目标。

【点评】美国货币政策对全球经济具有显著的外溢效应，因此美联储本次改革方向备受全球瞩目。分析人士表示，沃什广泛引入非美联储背景人士加入工作组，不仅意在推进货币政策制定机制改革，更表现出对人工智能、生产力提升、数据质量等议题的高度关注。尤其是AI议题，工作组成员普遍认同沃什对AI经济潜力的乐观判断。同时，沃什已经在决议声明和发布会中刻意淡化政策前瞻指引，市场预期今后政策调整可能完全依赖最新经济数据，这一转变虽增强了灵活性，但也可能加剧市场波动。

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